Com o fluxo de energia através do Médio Oriente ainda praticamente bloqueado e os preços do petróleo bem acima dos 100 dólares por barril, os decisores políticos na Europa enfrentam o impacto imediato de custos já mais elevados, ao mesmo tempo que tentam decifrar os potenciais danos económicos de um conflito prolongado.
Na quinta-feira, o Banco de Inglaterra manteve as taxas de juro estáveis em 3,75 por cento, como esperado, mas alertou para o risco de uma inflação mais elevada se poder espalhar pela economia. Os responsáveis do Banco Central Europeu também mantiveram as taxas em 2%, acrescentando que o efeito dependia da “intensidade e duração do choque dos preços da energia”.
Os investidores apostam que cada banco central aumentará as taxas várias vezes ainda este ano.
Para os decisores políticos, paira sobre os debates o perigo da estagflação: o facto de, ao aumentarem as taxas para combater a inflação, agirem demasiado rápido ou demasiado duramente e impedirem o crescimento económico.
O encerramento efectivo do Estreito de Ormuz, uma via navegável vital para combustíveis e outros produtos ao largo da costa sul do Irão, aumentou drasticamente os preços da energia. O petróleo Brent, referência internacional, saltou na quinta-feira para o seu nível de guerra, enquanto os preços do gás natural europeu estão quase 40% mais elevados desde que os Estados Unidos e Israel atacaram o Irão no final de Fevereiro.
“Não há nada que a política monetária possa fazer para evitar que estes aumentos de custos afectem as empresas e as famílias do Reino Unido”, disse Andrew Bailey, governador do Banco de Inglaterra, na quinta-feira. “Quanto mais tempo durar o conflito no Médio Oriente, pior será o impacto.”
A guerra teve um impacto quase imediato na inflação europeia, aumentando os preços da gasolina nas bombas, as tarifas aéreas e outras actividades intensivas em combustível.
Na Grã-Bretanha, a taxa de inflação anual subiu para 3,3 por cento em Março e deverá situar-se em torno de 3,5 por cento no final do ano, bem acima da meta de 2 por cento do banco central. Para os 21 países que utilizam o euro, a inflação foi em média de 3 por cento em Abril, acima dos 1,9 por cento de Fevereiro, antes da guerra, mostraram dados publicados quinta-feira.
Mas para os bancos centrais, a questão é se os preços mais elevados irão repercutir-se na economia e, eventualmente, aumentar os salários, desencadeando potencialmente uma espiral de escalada de preços que justificaria aumentos agressivos das taxas como os de 2022. Por enquanto, os analistas dizem que não há informação suficiente sobre como a guerra, aparentemente num padrão de espera, irá afectar a economia. Embora o Presidente Trump tenha prorrogado um cessar-fogo na região, o tráfego através do estreito permanece escasso.
Ao mesmo tempo, a preocupação com a inflação está a ser ponderada contra a possibilidade de a guerra prejudicar o crescimento económico. Nesse cenário, os decisores políticos não quereriam apertar as condições financeiras. O sentimento do consumidor na Alemanha, a maior economia da zona euro, caiu para o seu nível mais baixo em três anos, mostraram dados desta semana. Começam a surgir sinais de tensão na economia da região. Embora houvesse diferenças entre os países, o crescimento económico global da zona euro abrandou no início do ano. O bloco cresceu apenas 0,1 por cento, em comparação com 0,2 por cento no final do ano passado, mostraram dados publicados quinta-feira.
Este mês, o Fundo Monetário Internacional disse que a economia do bloco cresceria 1,1 por cento este ano, mas isso pressupunha uma resolução relativamente rápida para a guerra e a recuperação dos mercados globais de energia.
Se o Estreito de Ormuz permanecer fechado durante mais tempo e os preços do petróleo subirem para cerca de 140 dólares por barril, a Grã-Bretanha enfrentará o risco de uma recessão e de uma inflação de cerca de 5% ainda este ano, afirmou esta semana o Instituto Nacional de Investigação Económica e Social, um think tank.
É um dilema que os bancos centrais enfrentam também em locais mais distantes. Esta semana, o Banco do Japão votou pela manutenção das taxas de juro, mas foi uma decisão dividida, com vários responsáveis a preferirem um aumento das taxas. O banco central elevou a sua previsão de inflação, ao mesmo tempo que alertou que o crescimento económico deverá abrandar este ano.
Na quarta-feira, o Federal Reserve também manteve as taxas de juros estáveis. Reconheceu o efeito da guerra na economia, dizendo que a inflação tinha aumentado devido ao “recente aumento dos preços globais da energia”.
A incerteza económica semeada pelo conflito deixou os decisores políticos incapazes de explicar o leque de possibilidades do que poderá acontecer a seguir e o que isso poderá significar para as taxas de juro. Tanto o Banco de Inglaterra como o Banco Central Europeu publicaram recentemente várias projeções que apresentam diferentes cenários para os preços da energia e o seu potencial impacto na inflação de outros bens e serviços.
Na quinta-feira, Bailey, do Banco de Inglaterra, disse que os decisores políticos teriam de fazer “um julgamento difícil” na fixação das taxas, porque as mudanças na política podem demorar algum tempo a produzir o efeito desejado na economia. Havia riscos em esperar demasiado tempo para agir e, se o choque passar, agir demasiado rapidamente.
Os banqueiros centrais não podem dar-se ao luxo de esperar por “provas conclusivas” de uma forma ou de outra, disse ele.
Comentários