Os bancos centrais de todo o mundo aumentaram as suas reservas de ouro, um investimento seguro, mas pesado, cuja popularidade recuperou devido à intensificação das tensões geopolíticas. e preocupações com a inflação.
Este ano, o preço do ouro ultrapassou os 5.000 dólares por onça troy pela primeira vez na história. Uma das principais razões pelas quais os preços dispararam — duplicando num ano e meio — é a procura por parte das economias emergentes: os bancos centrais da Polónia, Turquia, Índia e China têm sido alguns dos maiores compradores de ouro nos últimos anos.
O choque causado pela guerra no Médio Oriente no sistema financeiro global sublinhou mais uma vez a forma como alguns bancos centrais recorrem ao ouro em tempos de tensão.
Os bancos centrais continuaram a aumentar as suas participações em ouro desde o início do conflito no final de Fevereiro, incluindo os da China, Polónia, República Checa e Uzbequistão, de acordo com dados do Conselho Mundial do Ouro. Em Março, o banco central da China comprou mais ouro do que em mais de um ano. A Guatemala também comprou ouro em março, pela primeira vez em cerca de seis meses, disse o conselho.
“Os recentes desenvolvimentos do mercado, impulsionados pela instabilidade no Médio Oriente, reforçaram a nossa visão de que a instabilidade se tornou a característica definidora da economia global”, disse Adam Glapinski, governador do Banco Nacional da Polónia, em resposta a perguntas escritas. “Reitero a importância da diversificação das reservas estrangeiras e do papel do ouro como ativo estratégico.”
O ouro é visto como uma boa reserva de valor quando a inflação sobe e geralmente pode ser vendido rapidamente quando um país precisa urgentemente de dinheiro. Crucialmente, é mais difícil para outro país interferir no estoque de um banco central com sanções porque o ouro é um objecto físico e não, como uma obrigação ou um depósito bancário, garantido por uma moeda como o dólar ou o euro.
O crescente interesse no ouro começou a sério após a invasão em grande escala da Ucrânia pela Rússia em 2022. Os Estados Unidos e a Europa responderam com sanções que congelaram as reservas da Rússia no exterior. Isso cortou o banco central russo de cerca de 300 mil milhões de dólares em activos, principalmente euros e dólares, e foi uma grande escalada por parte do Ocidente. governos, que agora utilizavam as suas moedas como ponto de estrangulamento.
Desde então, as participações em ouro pelos bancos centrais aumentaram rapidamente. Durante três anos, os bancos centrais acrescentaram mais de 1.000 toneladas métricas de ouro anualmente às suas reservas. (Uma tonelada métrica equivale a 2.205 libras.) Isso foi mais que o dobro do ritmo de 2021, de acordo com o Conselho Mundial do Ouro.
A guerra com o Irão mostrou como os países podem utilizar o ouro como amortecedor contra o stress económico.
O banco central da Turquia vendeu ou emprestou mais de 120 toneladas métricas de ouro das suas vastas reservas desde que os Estados Unidos e Israel atacaram o Irão em 28 de Fevereiro, segundo dados do banco central. As vendas foram concebidas para ajudar a reforçar o valor da lira turca, que despencou devido às preocupações com a inflação e às fracas perspectivas económicas do país. Em geral, os bancos centrais preocupam-se com moedas fracas, que aumentam os preços das importações e agravam a inflação.
O ouro passou décadas fora de moda. Não tem sido usado como indexador no sistema monetário global desde a década de 1970. Em vez disso, os países construíram reservas monetárias, muitas vezes em dólares ou moedas europeias, para estabilizar as suas economias em crises. Mas deter ouro levanta questões logísticas para os bancos centrais, como onde armazená-lo e como movê-lo quando for necessário negociá-lo. Também não gera juros ou dividendos como títulos e ações.
Mas como o ouro está, em muitos aspectos, efectivamente fora da rede do sistema financeiro global moderno, os países podem utilizá-lo para reforçar a sua autonomia.
O ouro “é globalmente líquido, universalmente reconhecido e – o que é crucial – não representa responsabilidade de ninguém”, disse Glapinski, um dos mais veementes defensores do aumento das reservas de ouro dos bancos centrais. Em Março, o banco central polaco tinha um stock de 580 toneladas métricas de ouro, avaliadas em cerca de 85 mil milhões de dólares, acima das 228 toneladas métricas em 2022.
O banco pretende aumentar as suas participações em ouro para 700 toneladas métricas para reflectir “o aumento implacável da força económica e da importância do nosso país ao longo das últimas duas décadas”, acrescentou Glapinski.
Há três anos, o Banco Nacional Checo decidiu aumentar as suas reservas de ouro a partir de uma quantidade “quase insignificante” de menos de 10 toneladas métricas, disse Jan Kubicek, membro do conselho do banco central que supervisiona as suas reservas. Até 2028, o banco pretende aumentar a quantidade de ouro nas suas reservas internacionais para 100 toneladas métricas.
“Nossos antecessores decidiram que o ouro não era mais o ativo a ser mantido”, disse Kubicek. “Acreditava-se que era antiquado e tinha muitas desvantagens práticas.” Tal como alguns outros bancos centrais, os checos venderam ouro no final da década de 1990, guardando um pouco apenas para fazer moedas comemorativas.
Após a crise financeira global há quase duas décadas, a percepção do ouro entre muitos banqueiros centrais começou a mudar, disse Kubicek. Os bancos centrais são compradores líquidos desde 2010, de acordo com o Conselho Mundial do Ouro.
“Juntámo-nos a este grupo após o início da guerra ucraniana”, disse Kubicek.
O preço do ouro tem estado mais volátil do que o habitual ultimamente, em parte devido à extraordinária subida do preço, que atraiu um enxame de investidores individuais propensos a compras e vendas rápidas. E embora os bancos centrais tenham reduzido um pouco as suas compras ao longo do ano passado, os analistas dizem que esperam que os bancos centrais continuem a ser compradores consistentes.
No banco central checo, por exemplo, as compras seguem um ritmo constante, em vez de responderem inteiramente à volatilidade do mercado.
Um inquérito aos bancos centrais realizado nos primeiros três meses do ano concluiu que mais de um terço planeava aumentar as suas participações em ouro no próximo ano e os restantes afirmaram que manteriam as suas actuais dotações. Os gestores dos bancos, consultados pela Central Banking Publications e pelo HSBC, estimaram que o ouro atingiria uma mediana de 5.250 dólares por onça troy até ao final do ano, acima dos cerca de 4.546 dólares actuais.
Quaisquer que sejam as condições, disse Krishan Gopaul, analista sénior do Conselho Mundial do Ouro, “os bancos centrais tornaram-se um verdadeiro pilar da procura no mercado do ouro”.
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